2018年5月29日(農(nóng)歷2018年4月15日)，意大利金融市場(chǎng)終于引發(fā)“核爆”，股債齊跌。雨真的要來(lái)了嗎?2018年5月29日周二，意大利“火藥桶”升級(jí)為“核爆”，引發(fā)該國(guó)股債雙殺、歐元暴跌，而歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙近日也陷入政局動(dòng)蕩。加之美元一路大漲，引起了全球市場(chǎng)的恐慌，一時(shí)間，市場(chǎng)進(jìn)入緊急避險(xiǎn)狀態(tài)。1.意大利股債雙殺5月29日周二，意大利金融市場(chǎng)終于引發(fā)“核爆”，股債齊跌。意大利富時(shí)MIB指數(shù)五連陰。周二盤中，意大利富時(shí)MIB指數(shù)一度重挫3.7%，但隨后則收窄跌幅，到收盤時(shí)下跌2.7%。國(guó)債大跌!意大利10年期國(guó)債收益率大漲51個(gè)基點(diǎn)，收益率破3%，為2014年6月來(lái)首次。要知道，國(guó)債收益率和國(guó)債價(jià)格是呈反比關(guān)系，收益率大漲，就意味著國(guó)債價(jià)格大跌。匯率也跳水。意大利是歐盟的一員，而歐元匯率今天也遭遇了大屠殺。歐元對(duì)美元日內(nèi)跌0.47%，至1.1570，創(chuàng)2017年8月以來(lái)新低。2.最直接的導(dǎo)火索：政治危局2018年3月舉行的大選中，中右聯(lián)盟獲得37.5%的席位；五星運(yùn)動(dòng)獲得32.2%席位；前總理倫奇帶領(lǐng)的中左聯(lián)盟得到23%席位。從區(qū)域分布看，這場(chǎng)選舉進(jìn)一步撕裂了意大利社會(huì)：五星運(yùn)動(dòng)(圖中黃色)席卷南方；中右聯(lián)盟(圖中藍(lán)色)占據(jù)北方工業(yè)重鎮(zhèn)，中左聯(lián)盟只拿下中部零星地區(qū)。中右聯(lián)盟在大選后分裂，前總理貝魯斯科尼的“意大利加油黨”(ForzaItalia)退出組閣，極右翼的聯(lián)盟黨與五星運(yùn)動(dòng)一起主導(dǎo)組閣談判。21日兩黨推出朱塞佩·孔蒂作為新任總理，獲得了意大利總統(tǒng)馬塔雷拉的任命。但是馬塔雷拉否決了孔蒂提名的財(cái)政部長(zhǎng)薩沃納，孔蒂宣布放棄組閣努力，意大利政壇陷入僵局?？偨y(tǒng)馬塔雷拉提議，如果組閣繼續(xù)拖延“難產(chǎn)”，他將組建一個(gè)臨時(shí)性過(guò)渡政府，在今年8月左右重開大選。意大利各大媒體對(duì)危機(jī)前景均感到悲觀。輿論普遍認(rèn)為，如果大選重開，屆時(shí)支持五星運(yùn)動(dòng)和極右翼黨派的民粹情緒可能更加高漲。今年8月的大選，或許將演變成一場(chǎng)意大利的“脫歐”公投。有分析稱，現(xiàn)在的意大利政局如此混亂，實(shí)際上就是脫歐派與留歐派的斗爭(zhēng)。組閣兩黨都屬于民粹傾向黨派，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)民粹傾向聯(lián)合政府政策的不確定性以及與歐盟關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。五星運(yùn)動(dòng)和聯(lián)盟黨可能在考慮：(1)要求歐央行免除QE購(gòu)買的2500億歐元的意大利國(guó)債；重新協(xié)商意大利對(duì)歐盟預(yù)算的資金貢獻(xiàn)比例；(2)尋求進(jìn)一步減稅、提高針對(duì)窮人的福利支出、終止2011年提高退休年齡養(yǎng)老金改革；(3)尋求修改條約以允許成員國(guó)退出歐元區(qū)。上述草案中第一條可能會(huì)使得意大利新政府與歐盟及歐央行的關(guān)系惡化，第二條措施會(huì)使得財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大并可能加劇依然高企的政府債務(wù)問(wèn)題，而最后一條退出歐元區(qū)的可能性則是市場(chǎng)最為擔(dān)心的情形，但五星運(yùn)動(dòng)和聯(lián)盟黨在一份聲明中對(duì)此已經(jīng)做出否認(rèn)。3.內(nèi)因：經(jīng)濟(jì)低迷、債務(wù)嚴(yán)重意大利的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題錯(cuò)綜復(fù)雜。目前，意大利的政府債務(wù)占GDP高達(dá)132%，規(guī)模僅次于希臘，在歐元區(qū)排名第二；目前的政府支出中，養(yǎng)老支出是大頭，占GDP比例達(dá)到16%；失業(yè)率高達(dá)11%，在歐元區(qū)位居前列；銀行不良貸款總額超過(guò)3000億歐元，占?xì)W元區(qū)銀行業(yè)壞賬規(guī)模30%左右。自2008年以來(lái)，意大利經(jīng)濟(jì)盡管實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，但是增長(zhǎng)乏力，其經(jīng)濟(jì)總量比十年前還小約6%，是OECD成員國(guó)中少數(shù)幾個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出水平尚未回到金融危機(jī)前水平的國(guó)家之一，失業(yè)率長(zhǎng)期高企。許多民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況不滿；與此同時(shí)大量難民涌入，政府還試圖削減福利，將納稅人的錢用于救助難民時(shí)，民粹主義思想興起。在此狀況下，歐盟攤派給意大利大量的難民名額嚴(yán)重影響該國(guó)社會(huì)治安、福利分配、就業(yè)機(jī)會(huì)，加劇本地居民對(duì)難民擠占本不充足的政府資金和工作機(jī)會(huì)的不滿。這些因素導(dǎo)致民眾對(duì)傳統(tǒng)政黨的信心明顯降低，并助長(zhǎng)民粹主義政黨發(fā)展。同時(shí)，英國(guó)脫歐示范效應(yīng)將進(jìn)一步助長(zhǎng)意大利民粹主義勢(shì)力，增加政治不確定性。隨著全球貨幣政策邊際收緊，市場(chǎng)利率將趨勢(shì)性緩慢上升，加重意大利融資成本，使債務(wù)問(wèn)題進(jìn)一步凸顯，并損害初見回暖的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。4.最大外因：美聯(lián)儲(chǔ)縮表 加息美聯(lián)儲(chǔ)的縮表 加息之初溫水煮青蛙，大家不會(huì)覺得燙，等到燙了，已經(jīng)來(lái)不及了。2016年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)加息了6次，進(jìn)入高度危險(xiǎn)的紅色區(qū)域，如果繼續(xù)加息，一定會(huì)有高負(fù)債、高赤字、高泡沫的“三高”國(guó)家倒霉。這導(dǎo)致全球資金回流美國(guó)，讓意大利能得到的流動(dòng)性更少了。最新數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)一度觸及95關(guān)口，刷新6個(gè)半月新高。以前在美元寬松的時(shí)候，全球泡沫化明顯。在這種時(shí)候，意大利這些國(guó)家借錢畢竟好借些?，F(xiàn)在美元指數(shù)蹭蹭往上爬，已經(jīng)觸及95了，這等于美國(guó)人幫全世界去杠桿呢。綜觀歷史，每一輪美元周期的波動(dòng)，每一次美元指數(shù)走強(qiáng)到95以上，都是一次對(duì)全球市場(chǎng)的洗劫，都有一大波國(guó)家慘遭崩盤!歷史上的日本崩盤，亞洲金融風(fēng)暴，都是美元指數(shù)上了95，今年也不例外，還是會(huì)重復(fù)。只是這一次更嚴(yán)重，涉及的國(guó)家更多，前不久是阿根廷、土耳其的貨幣崩盤了，一路暴跌，最終大幅度加息，都沒能拯救。5.穆迪將其列入降級(jí)觀察名單意大利民粹新政府還沒走馬上任，就被直接“威脅警告”。穆迪上周五發(fā)聲明警告稱，由于意大利執(zhí)政聯(lián)盟新“協(xié)議”缺乏財(cái)政限制，可能延緩或者推翻之前的重要改革措施，如養(yǎng)老金改革，意大利將從目前Baa2評(píng)級(jí)(這是穆迪投資級(jí)里第二低評(píng)級(jí))降級(jí)至Baa3(仍是投資級(jí))，甚至可能是垃圾級(jí)。穆迪還稱，雖然意大利終版執(zhí)政聯(lián)盟協(xié)議有所修改，但是這依然會(huì)導(dǎo)致未來(lái)的財(cái)政狀況更虛弱，因?yàn)槠洹斑h(yuǎn)沒有提供進(jìn)一步整頓財(cái)政的前景”，耗費(fèi)龐大的稅改和財(cái)政支出措施，也沒有任何明確的規(guī)劃說(shuō)明錢從哪來(lái)。不過(guò)，穆迪目前只是口頭警告，需要對(duì)新政府上臺(tái)實(shí)施的新政評(píng)估后，才會(huì)采取實(shí)質(zhì)性的舉動(dòng)。穆迪指出，意大利養(yǎng)老金支出已經(jīng)接近GDP的16%，是所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中比例最高的國(guó)家之一。意大利新政府仍計(jì)劃增加財(cái)政支出，令金融市場(chǎng)感到不安。6.西班牙也出現(xiàn)了危機(jī)另一邊西班牙的糟心事也遠(yuǎn)未結(jié)束，西班牙首相拉霍伊(MarianoRajoy)周五將面臨信任投票，數(shù)十名與其中右翼人民黨有關(guān)聯(lián)的人士受到貪腐指控后被定罪，威脅到了他的首相地位。西班牙議會(huì)今日啟動(dòng)不信任投票程序。西班牙首相拉霍伊周五將面臨不信任投票。西班牙國(guó)家法院近日對(duì)貪腐案“居特勒案”做出判決，包括執(zhí)政黨人民黨多名前高官在內(nèi)的29名涉案人員因逃稅、洗錢、濫用權(quán)力和公共資金等罪名被判處不同程度的刑期和罰款。其中案件主犯——商人弗朗西斯科·科雷亞和人民黨前財(cái)務(wù)主管路易斯·巴爾塞納斯分別被判處51年和33年徒刑，人民黨也因非法獲利被處以24.5萬(wàn)歐元的罰款。“居特勒案”是西班牙歷史上最嚴(yán)重的權(quán)錢交易貪腐案之一。科雷亞被控在1999年至2005年間與人民黨官員在西班牙多地構(gòu)建官商勾結(jié)網(wǎng)，通過(guò)向官員提供回扣以換取公共項(xiàng)目合同。2007年西班牙反腐敗檢察院開始調(diào)查此案，2009年向國(guó)家法院提起訴訟。包括前衛(wèi)生大臣安娜·馬托在內(nèi)的多名人民黨前要員因收取禮物和回扣、權(quán)錢交易等丑聞被卷入此案，接受法院調(diào)查。目前，西班牙在野黨工人社會(huì)黨已發(fā)起對(duì)政府的不信任動(dòng)議，公民黨則敦促政府提前進(jìn)行選舉。西班牙首相拉霍伊對(duì)此回應(yīng)稱，不信任動(dòng)議將影響西班牙的穩(wěn)定，損害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不符合西班牙國(guó)家利益。近年來(lái)，腐敗丑聞接連沖擊西班牙政壇。最近，人民黨成員、馬德里大區(qū)前主席克里斯蒂娜·西蒙恩特斯因?qū)W歷造假丑聞宣布辭職，巴倫西亞前大區(qū)主席愛德華多·薩普拉納也因涉嫌洗錢等罪名被捕，這一判決結(jié)果無(wú)疑使負(fù)面新聞纏身的人民黨雪上加霜。媒體分析認(rèn)為，接連不斷的貪腐丑聞將對(duì)2019年西班牙的地方選舉和2020年的大選產(chǎn)生影響。由于腐敗丑聞?lì)l發(fā)，人民黨聲譽(yù)受到嚴(yán)重影響，支持率不斷下降，在議會(huì)中失去絕對(duì)多數(shù)地位。另?yè)?jù)最新民調(diào)結(jié)果顯示，在野黨公民黨和“我們能”黨以反腐敗為重要訴求獲得民眾響應(yīng)，其支持率大有超越傳統(tǒng)政黨工人社會(huì)黨和人民黨之勢(shì)。7.全球開啟瘋狂避險(xiǎn)模式全球股市暴跌：暴跌的還不至是意大利一國(guó)，整個(gè)歐洲都是一片慘狀，美股也未幸免：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌，也使得黃金一度漲至1306.59美元/盎司，突破1300關(guān)口。目前，黃金漲幅有所收窄，回落至1300關(guān)口以下。政治危機(jī)也引爆全球，市場(chǎng)陷入恐慌模式，投資者對(duì)歐元區(qū)非核心經(jīng)濟(jì)體證券避之不及，涌入美國(guó)國(guó)債尋求避險(xiǎn)。8.或走向另一場(chǎng)重大金融危機(jī)據(jù)彭博報(bào)道，喬治·索羅斯表示，美元飆升和新興市場(chǎng)的資本外逃可能導(dǎo)致另一場(chǎng)重大的金融危機(jī)發(fā)生，并警告稱歐盟的生存威脅即將到來(lái)。索羅斯周二在巴黎發(fā)表講話時(shí)稱，與伊朗達(dá)成的核協(xié)議最終泡湯、歐盟與美國(guó)之間跨大西洋聯(lián)盟因貿(mào)易等方面的爭(zhēng)端而被破壞，必然會(huì)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響并引起其它亂象。他表示，“我們可能正在走向另一場(chǎng)重大的金融危機(jī)。”他進(jìn)一步稱，所有可能出錯(cuò)的東西都出了問(wèn)題，包括難民危機(jī)、緊縮政策、民粹主義者獲得政治權(quán)力等。他還嚴(yán)厲批評(píng)了英國(guó)脫歐，表示這可能帶來(lái)歐盟的“領(lǐng)土崩解”。他認(rèn)為，“歐洲正處于生存危機(jī)”已經(jīng)不再是一種說(shuō)辭了，而是殘酷的現(xiàn)實(shí)。據(jù)金融時(shí)報(bào)，索羅斯認(rèn)為盡管緊縮政策最初曾發(fā)揮作用，但對(duì)緊縮的依賴已經(jīng)損害了歐元，并正在加劇歐洲危機(jī)。他表示，特朗普退出伊核協(xié)議，以及威脅跨大西洋貿(mào)易關(guān)系將損害歐洲經(jīng)濟(jì)，尤其是德國(guó)的經(jīng)濟(jì)。