在110年前的今天，1910年9月27日(農(nóng)歷1910年8月24日)，橡膠股災(zāi)掏空了大清國(guó)的最后一絲元?dú)狻?00年前的那個(gè)盛夏，一場(chǎng)全球金融危機(jī)引發(fā)中國(guó)上海股市崩盤。而由于中國(guó)股市中特有的官商勾結(jié)、官場(chǎng)爭(zhēng)斗、制度糜爛等諸多要素，這場(chǎng)單純的市場(chǎng)危機(jī)不但危害程度被無限放大，而且迅速轉(zhuǎn)化為政治危機(jī)——違規(guī)入市且損失慘重的川漢鐵路陷入資金困境，并且就損失款的補(bǔ)償問題與中央持續(xù)發(fā)生矛盾，引爆了“保路運(yùn)動(dòng)”，成為辛亥革命的先聲……本報(bào)專欄作家雪珥本期掃描這一鏈條的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)：上海橡膠股災(zāi)。1910年的盛夏，上海被籠罩在一片肅殺的嚴(yán)寒中。一頭巨大的熊，跨越大洋而來，熊掌橫掃上海灘。股市全面崩潰，錢莊票號(hào)紛紛倒閉，外資銀行損失慘重，僅以身免。那些越來越高的新建洋房，則成為人們財(cái)富夢(mèng)碎后的終結(jié)之地，創(chuàng)下了與時(shí)俱進(jìn)、前無古人的自殺方式——跳樓?！板厩蛲搜讻觥?，這場(chǎng)全球性的金融危機(jī)，不僅給大清國(guó)上了一堂全球經(jīng)濟(jì)一體化的大課，而且以其凌厲的掌風(fēng)，一舉掏空了大清國(guó)的根基。起風(fēng)了......暴利春天的時(shí)候，這座城市仿佛服下了大補(bǔ)春藥，充滿了亢奮，如同周邊田野里油菜花般燦爛。這劑春藥，就是橡膠股票。藍(lán)格志橡膠股份有限公司股票一家名為蘭格志(Langkate)的橡膠公司，在上海的股市畫出了一道雄起的陡峭陽線，高聳入云，全球矚目，引領(lǐng)大盤齊齊飆升。蘭格志股票面值僅100兩，卻迅速被拉抬過了1000兩大關(guān)：3月2日——1080兩；3月18日——1300兩；3月21日——1600兩；3月29日——1675兩……在上海證交所(“上海眾業(yè)公所”，TheShanghaiStockExchange)上市的幾乎所有橡膠股票，都演繹了同樣的神話。而東南亞的橡膠企業(yè)，約有1/3在上海上市，大清國(guó)的上海，已經(jīng)成為全球橡膠資本市場(chǎng)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”之一。受到熱捧，當(dāng)然是有原因的。賬很好算：每一磅橡膠的開采成本為1.6先令，而市場(chǎng)價(jià)卻在12先令，差額高達(dá)7.5倍，不追捧橡膠股票，還能追捧什么呢?橡膠的全球熱潮，起源于美國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。1900年，也就是大清國(guó)正忙著鬧義和團(tuán)的時(shí)候，汽車已經(jīng)在美國(guó)開始大規(guī)模生產(chǎn)。而到了1908年，美國(guó)福特公司推出了著名的T型車，售價(jià)不足500美元，不久又下降到300美元，相當(dāng)于一個(gè)美國(guó)普通工人一年的工資。這不僅將汽車價(jià)格拉低了九成，將汽車從奢侈品變身為大眾消費(fèi)品，而且令美國(guó)迅速進(jìn)入了汽車時(shí)代，汽車輪胎所需的橡膠一時(shí)成為硬通貨，全球橡膠市場(chǎng)立即被蜂擁而入的資本擠得滿滿的。于是那些熟悉中國(guó)市場(chǎng)的洋行大班們，紛紛投身這場(chǎng)圈錢運(yùn)動(dòng)。匯豐銀行、怡和洋行等著名公司中，都有高管不惜辭去高薪職位，開設(shè)自己的橡膠公司。在資本開始不斷加速的情況下，橡膠公司的“生產(chǎn)線”也開始加速：少數(shù)掌握資源的辛迪加公司，在馬來亞大量圈地，甚至連橡膠樹苗都還沒種下去，就將這些“橡膠園”分割轉(zhuǎn)賣給上海的新公司，收取現(xiàn)金，或者收取新公司提供的股票。僅僅1910年6月，一個(gè)月內(nèi)就有30種新的橡膠股票掛牌交易，卷走的資金量高達(dá)1350萬兩白銀，平均每家公司籌集到45萬兩的巨額資金。這是一個(gè)令倫敦資本市場(chǎng)望洋興嘆、自愧不如的驚人業(yè)績(jī)。一個(gè)名叫麥邊(GeorgeMcBain)的英國(guó)人，此前開設(shè)過一家小小的外資公司——麥邊洋行，并不為人注意。他開設(shè)了一家名為蘭格志的橡膠公司，卻迅速地成為上海股市的領(lǐng)頭羊。麥邊是個(gè)成功的策劃高手，他在上海的中英文報(bào)紙上刊登大幅廣告以及“有償報(bào)道”，宣傳橡膠產(chǎn)業(yè)的光輝前景，其中有關(guān)蘭格志公司的經(jīng)營(yíng)狀況，則充滿了虛構(gòu)的數(shù)據(jù)和承諾。他的第一步策劃，就是在各報(bào)發(fā)表了一篇數(shù)萬字的長(zhǎng)文《今后之橡皮世界》，“彼時(shí)中外新聞?dòng)浾?，不知該著作者之別有命意，以為將為世界實(shí)業(yè)大放光明也，則亦著論以慫恿之”(清、姚公鶴的《上海閑話》)。曾經(jīng)有稗官野史說，杜月笙如何幫助麥邊洋行“布局”造勢(shì)，其實(shí)，當(dāng)年小杜才20歲，還是個(gè)沒打開局面的“小開”而已，根本不具備為外資公司托市的能力。麥邊隨后協(xié)同外資銀行聯(lián)手做莊，先是從銀行悄悄地貸款出來，為股東們每3個(gè)月發(fā)一次紅利，每股派紅高達(dá)12.5兩，這相當(dāng)于票面價(jià)值的12.5%。隨后，這幾家銀行又宣布可以接受蘭格志公司股票進(jìn)行抵押貸款，營(yíng)造出蘭格志股票“抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)”的表象，共同炒作。巨大的利潤(rùn)誘惑下，各種經(jīng)紀(jì)和推廣機(jī)構(gòu)，不惜進(jìn)行大規(guī)模的誤導(dǎo)式宣傳，至少有3家公司在證交所追查后，承認(rèn)自己有欺騙和誤導(dǎo)投資人的行為，其中一家公司承認(rèn)將“樹樁描繪成了橡膠”，另一家公司經(jīng)查實(shí)，其僅有一半的土地上種植了橡膠樹。但本為投機(jī)而來的大清國(guó)股民，根本不在乎這些。連位高權(quán)重的租界法院(“會(huì)審公廨”)法官關(guān)桐之，也要到處托人情才能買到一點(diǎn)兒橡膠公司的原始股。他后來說：“買進(jìn)時(shí)30兩銀子一股，買進(jìn)后股票天天漲，最高漲到每股90多兩。許多外國(guó)人知道我有股票，拿著支票簿，盯到門口，只要我肯賣，馬上簽字?！薄按唾I賣各種橡皮股份”，甚至已經(jīng)成了不少洋行門外的招牌。1910年3月中旬，KotaBahroe橡膠置業(yè)有限公司(KotaBahroeRubberEstatesLtd)在上海發(fā)行新股、進(jìn)行申購的第一天，股票原定的發(fā)行時(shí)間為上午10時(shí)，但半夜就在排隊(duì)的人流，令銀行方面臨時(shí)決定提前開門。早上9：10時(shí)，第一單交易完成；一個(gè)小時(shí)后，原定的股票申購指標(biāo)全部告罄，銀行不再接受后來者的認(rèn)購。價(jià)值10萬兩白銀的股票，吸納了足足160萬兩的認(rèn)購資金。錢莊、票號(hào)等內(nèi)資金融機(jī)構(gòu)積極推波助瀾，紛紛降低貸款門檻，不僅給投機(jī)者提供信用貸款，還接受股票質(zhì)押貸款，間接地參與炒股。錢莊自己也赤膊上陣，利用自己的信貸優(yōu)勢(shì)，大發(fā)莊票(等于自己印鈔)，直接參與股票炒作。此后越來越多的中國(guó)錢莊、票號(hào)卷入，并且通過他們遍布全國(guó)的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，吸納著中國(guó)各個(gè)角落里的資金，形成了中國(guó)有史以來最大的一次全民炒股運(yùn)動(dòng)。崩盤資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)是強(qiáng)者的游戲。就在所有人都在熱議著上海股市何時(shí)達(dá)到下一個(gè)高峰時(shí)(1910年6月)，面對(duì)全球的橡膠泡沫，作為最大消費(fèi)國(guó)的美國(guó)，突然宣布了緊縮政策。疾奔的牛突然變身成了熊，國(guó)際橡膠價(jià)格大跳水。倫敦橡膠交易市場(chǎng)上一片熊嚎，又造成以橡膠板塊為主、綁定倫敦市場(chǎng)的上海股市全面崩潰。大清國(guó)的股民們剛剛見識(shí)了全球一體化的巨大好處，又開始吞下其巨大的苦果。先得消息的外資銀行立即收緊資金，加大力度從各大本土錢莊中收回了貸款，造成了銀根進(jìn)一步收緊。7月22日，違規(guī)入市、大肆炒作橡膠股票并被深度套牢的正元、謙余、兆康三家錢莊先后倒閉，上海市面立即大為恐慌。外資銀行見狀，為免遭受池魚之殃，準(zhǔn)備收回拆借給中國(guó)錢莊的所有資金，這等于是火上澆油。隨后，森源、元豐、會(huì)大、協(xié)大、晉大等錢莊相繼倒閉。倒閉了的正元、謙余、兆康三家錢莊，有一個(gè)共同的老板：陳逸卿。陳系錢莊是上海橡膠股票投機(jī)的主力。陳逸卿的算盤打得并不錯(cuò)：利用自己掌握的資金和在老外那邊的關(guān)系，搶購股票后再加價(jià)賣出，應(yīng)該是一門風(fēng)險(xiǎn)并不很大的短平快生意。這一生意越做越大，陳逸卿的資金鏈便開始繃緊。在陳逸卿的資金鏈條中，有一家遠(yuǎn)比花旗等外資銀行更為強(qiáng)有力的后臺(tái)，這就是川漢鐵路公司(簡(jiǎn)稱“川路公司”)。這家國(guó)有企業(yè)雖然在兩年前改制成了商辦，但從管理層任命到企業(yè)的各項(xiàng)管理，都和國(guó)有企業(yè)沒有任何差別。施典章，一位曾擔(dān)任過廣州市市長(zhǎng)(知府)的前官員，作為被中央任命的川路公司CFO(“總收支”)，已經(jīng)在上海坐鎮(zhèn)5年，負(fù)責(zé)盤活手頭的350萬兩巨款，進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)。施典章是陳逸卿的最大靠山。在陳逸卿掌控的正元、兆康和謙余三家錢莊中，施典章在正元的存款高達(dá)50萬兩，在兆康38萬兩，在謙余達(dá)到25.5萬兩，三家合計(jì)為113.5萬兩。而按照川路公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范的要求，公款在上海錢莊存放，每一錢莊的存款上限不得超過15萬兩。此外，施典章還將另外一筆95萬兩的巨款，也存入了陳逸卿擔(dān)任買辦的外資銀行利華銀行，實(shí)際上，從事后江蘇和中央的兩個(gè)專案組審查來看，這筆存款是私自放貸，與利華銀行無關(guān)。施典章交給陳逸卿進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)的公款，達(dá)到了200多萬兩之巨，占到陳系錢莊發(fā)行莊票總額的1/3，在當(dāng)時(shí)一片看多的風(fēng)潮中，這不僅是陳逸卿最主要的準(zhǔn)備金，也是他敢放手一搏的定心丸。這個(gè)意義上，可以說是川路公司撐起了上海的橡膠股票泡沫。如果蘭格志股票能繼續(xù)保持上升的勢(shì)頭，施典章就能真正地“盤活”公款，名利雙收：不僅能為公司“建功立業(yè)”，而且他自己在里頭設(shè)的各種“老鼠倉”等，都將被掩蓋在政績(jī)的光環(huán)下。但是，美夢(mèng)的盡頭是一場(chǎng)夢(mèng)魘。救市在正元錢莊停業(yè)的當(dāng)日，上海市政府就將相關(guān)錢莊的有關(guān)人員及賬本等控制羈押。上海道臺(tái)蔡乃煌與商會(huì)人士緊急磋商，決心政府救市。7月18日，蔡乃煌攜商會(huì)會(huì)長(zhǎng)(“總理”)周金箴乘坐專車前往南京，向上司兩江總督張人駿匯報(bào)請(qǐng)示，返途中又到蘇州向另一上司江蘇巡撫程德全請(qǐng)示。當(dāng)時(shí)錢莊的信用已經(jīng)崩潰，從外資銀行再借款的話，必須由政府出面進(jìn)行擔(dān)保。張人駿立即電奏中央，北京隨即批示，同意由政府出面擔(dān)保錢莊從外資銀行借款，以維持市面。北京外務(wù)部將此救市決定照會(huì)各國(guó)駐華公使。8月4日，匯豐、麥加利、德華、道勝、正金、東方匯理、花旗、荷蘭、華比等九家外資銀行，向上海借出了總數(shù)為350萬兩的款項(xiàng)，錢莊則將相應(yīng)數(shù)額的債票押給銀行，由上海道臺(tái)在債票上蓋章背書，作為政府擔(dān)保，錢莊還款后債票交道臺(tái)注銷。這么大筆的緊急借款，各外資銀行并未趁機(jī)收取高息，年息只有4厘，大大低于市場(chǎng)行情，等于是金融援助。但為了防止“大清特色”的人亡政息，合同中特別約定了本項(xiàng)借款“由現(xiàn)任道臺(tái)及后任道臺(tái)完全擔(dān)保”。在出面擔(dān)保借款之外，清政府亡羊補(bǔ)牢，抓捕各犯案金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任人。8月17日，正元錢莊的股東陳逸卿被捕，但在美方壓力下，只能關(guān)押在“會(huì)審公廨”，美、英等國(guó)領(lǐng)事出面，以陳為外商公司重要雇員，尚有許多未了事宜，不僅拒絕將陳引渡給中國(guó)方面，而且拒絕了中方提出在“會(huì)審公廨”共同提審的要求。陳逸卿被捕后，雖然得到了美國(guó)人的庇護(hù)，被關(guān)押在更為“文明”的會(huì)審公廨，但在巨大的精神壓力下，他自殺身亡，據(jù)說是服毒。這下，包括施典章在內(nèi)，很多人挽回?fù)p失的任何希望都破滅了。10月8日，一個(gè)更大的打擊沖擊全國(guó)。中國(guó)最大的錢莊之一、有著17家分行的源豐潤(rùn)，此前似乎并未受到橡膠股票風(fēng)潮的影響，突然倒閉，共虧欠公私款項(xiàng)高達(dá)2000萬兩。上海數(shù)十家工廠立即停工，30多萬產(chǎn)業(yè)工人頓時(shí)失業(yè)，形勢(shì)陡然變得十分嚴(yán)峻，報(bào)警和請(qǐng)示的電報(bào)雪片般地發(fā)往南京的兩江總督衙門和北京的軍機(jī)處。源豐潤(rùn)是上海灘最“牛”的錢莊，老板嚴(yán)義彬不僅是個(gè)紅頂商人，而且“紅得透頂”：他的錢莊吸納了大量國(guó)有資金的存款，不僅包括海關(guān)關(guān)稅收入及定期支付給列強(qiáng)的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，甚至連由政府擔(dān)保、剛從外資銀行借到的股市救市款，也有很大一部分先存在它的戶頭上。大清國(guó)的對(duì)外賠款，一般都由各省分?jǐn)偤螅磿r(shí)匯付到上海，集中后再統(tǒng)一對(duì)外支付。1904年，大清商務(wù)部(“商部”)就盯上了這筆國(guó)有資金，向慈禧太后打了個(gè)報(bào)告，說這筆國(guó)有資金閑著也是浪費(fèi)，不如在支付給列強(qiáng)之前，先拿來生息，算下來每年可得近50萬兩，劃給商部使用，“實(shí)于商務(wù)大有裨益”。在官員們信誓旦旦下，老佛爺便同意了將這筆資金投向“殷實(shí)莊號(hào)”生息。表面看來，這是一樁官民雙贏的好事，但如何選擇“殷實(shí)莊號(hào)”、利息如何計(jì)算，就完全屬于經(jīng)辦官員們“研究研究”的范圍內(nèi)了。源豐潤(rùn)就是被選中的主要“殷實(shí)莊號(hào)”。更為牛氣的是，純國(guó)資的海關(guān)收入，按規(guī)定應(yīng)存在官銀號(hào)中，但海關(guān)銀號(hào)“源通”也是這位嚴(yán)總名下的資產(chǎn)。這樣又紅又專的錢莊，在危機(jī)中便儼然中流砥柱，而官員們也是以“維護(hù)老嚴(yán)就等于維護(hù)上海的穩(wěn)定”這樣冠冕堂皇的理由，將公款盡量長(zhǎng)時(shí)間地留在它的賬上。問題是，“?！蓖噶说脑簇S潤(rùn)卻已外強(qiáng)中干：嚴(yán)總的另一錢莊德源，在股災(zāi)中虧損嚴(yán)重，源豐潤(rùn)的資金被大量抽去挽救德源，源豐潤(rùn)其實(shí)已經(jīng)被蛀空。1910年9月27日，是清政府向西方列強(qiáng)支付當(dāng)期“庚子賠款”190萬兩的最后日期；但在還剩9天的時(shí)候，上海道臺(tái)蔡乃煌突然致電財(cái)政部(“度支部”)，說賠款專用的200萬兩白銀都存在各錢莊，無法提取，請(qǐng)求由大清銀行緊急撥銀200萬兩墊付。度支部認(rèn)為，這是拿穩(wěn)定市場(chǎng)作為借口，骨子里是地方官們“罔利營(yíng)私”，立即對(duì)蔡乃煌進(jìn)行彈劾，并警告說“倘此次無銀應(yīng)對(duì)，外人必有枝節(jié)，貽誤不堪設(shè)想”。一看可能惹出外交麻煩，中央被震怒了，立即下令將蔡乃煌革職，并命令兩江總督、江蘇巡撫等會(huì)同蔡乃煌，必須在兩個(gè)月內(nèi)將所有經(jīng)手款項(xiàng)繳清。在中央的雷厲風(fēng)行下，巨額公款被提取，這等于抽干了源豐潤(rùn)的最后一滴血，它終于支持不住，轟然而倒。源豐潤(rùn)的倒閉，連鎖反應(yīng)遍及大江南北、長(zhǎng)城內(nèi)外，等于給全國(guó)帶來了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，其巨大影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過橡膠股票，實(shí)際上從金融和經(jīng)濟(jì)層面上，掏空了大清國(guó)的最后一絲元?dú)??！苁邢品虾９墒泻螅饭景霐?shù)資本金350萬兩幾乎損失殆盡。而這家鐵路公司最大的特點(diǎn)是，資金幾乎都是取自強(qiáng)行攤派到農(nóng)民頭上的“租股”，都是百姓“一點(diǎn)一滴之膏血，類由傾家破產(chǎn)，敲骨吸髓而來”。7000萬四川人被震驚了、被激怒了，多方上訪，要求中央徹查。一場(chǎng)“驚天”的腐敗大案掀開帷幕的同時(shí)，一顆足以“動(dòng)地”的定時(shí)炸彈也埋了下去：如何處理這筆巨額虧損，成為懸在中央面前的巨大難題，并且將成為摧毀大清國(guó)的導(dǎo)火線。一年后武昌城頭的一聲槍響，帝國(guó)土崩瓦解，而根源之一就是這橡膠股災(zāi)。