2018年3月26日(農(nóng)歷2018年2月10日)，石油人民幣正式啟航。中國(guó)證監(jiān)會(huì)2月9日宣布，經(jīng)過周密準(zhǔn)備，原油期貨將于2018年3月26日在上海期貨交易所掛牌交易。目前全球原油期貨的交易主要集中在倫敦和紐約。世界上重要的原油期貨合約有：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)的輕質(zhì)低硫原油即“西德克薩斯中質(zhì)油”(WTI)期貨合約、高硫原油期貨合約、倫敦國(guó)際石油交易所(IPE)的布倫特原油期貨合約、新加坡交易所(SGX)的迪拜酸性原油期貨合約。中國(guó)是全球最大的原油進(jìn)口國(guó)，在國(guó)際原油貿(mào)易中卻需要用美元交易，原油期貨的推出將幫助中國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)贏得更大影響力，同時(shí)，推出以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨也是人民幣國(guó)際化邁出的重大一步。自2012年來中國(guó)一直在醞釀推出原油期貨，但兩年前的股災(zāi)影響了相關(guān)進(jìn)程。在全市場(chǎng)成功完成5次生產(chǎn)系統(tǒng)演練之后，原油期貨正式推出已萬事俱備。外媒點(diǎn)評(píng)石油人民幣稱，中國(guó)將在這項(xiàng)舉措中實(shí)現(xiàn)雙贏：人民幣在上海和香港交易所可完全兌換黃金。石油、人民幣和黃金三者之間可以互換實(shí)際上也取得了三贏結(jié)果。如果能源供應(yīng)商選擇實(shí)物黃金付款也不存在任何問題。最重要的一點(diǎn)是，這樣做就達(dá)到了去美元化的目的。“石油人民幣”來了!中國(guó)原油期貨3月26日起航原油期貨將于2018年3月26日在上海期貨交易所子公司上海能源交易所掛牌交易。由于該期貨在上海國(guó)際能源交易中心(INE)進(jìn)行掛牌交易，故取名INE原油期貨合約。原油期貨作為我國(guó)第一個(gè)國(guó)際化的期貨品種，將引入境外投資者參與，探索期貨市場(chǎng)國(guó)際化的市場(chǎng)運(yùn)作和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)?？梢允怪袊?guó)具有東亞地區(qū)的原油定價(jià)權(quán)，減少油價(jià)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的制約。據(jù)上期所透露，經(jīng)過周密準(zhǔn)備，原油期貨上市的各項(xiàng)工作已經(jīng)基本完成?！澳壳吧掀谀茉匆褜徍送ㄟ^149家期貨公司申請(qǐng)入會(huì)，批復(fù)同意12家銀行為從事境內(nèi)客戶保證金存管業(yè)務(wù)，8家銀行為從事境外客戶保證金存管業(yè)務(wù)，相繼進(jìn)行了5次全市場(chǎng)生產(chǎn)系統(tǒng)演練?！鄙虾?guó)際能源交易中心發(fā)布公告稱，根據(jù)《上海國(guó)際能源交易中心原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》和《上海國(guó)際能源交易中心交割細(xì)則》等有關(guān)規(guī)定，對(duì)原油期貨可交割油種、品質(zhì)及升貼水規(guī)定如下：中國(guó)原油期貨交易標(biāo)的是中質(zhì)含硫原油。中國(guó)原油期貨的主要特點(diǎn)是：國(guó)際平臺(tái)：即交易國(guó)際化、交割國(guó)際化和結(jié)算環(huán)節(jié)國(guó)際化，以方便境內(nèi)外交易者自由、高效、便捷地參與，并依托國(guó)際原油現(xiàn)貨市場(chǎng)，引入境內(nèi)外交易者參與，包括跨國(guó)石油公司、原油貿(mào)易商、投資銀行等，推動(dòng)形成反映中國(guó)和亞太時(shí)區(qū)原油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格。凈價(jià)交易：就是計(jì)價(jià)為不含關(guān)稅、增值稅的凈價(jià)，區(qū)別于國(guó)內(nèi)目前期貨交易價(jià)格均為含稅價(jià)格的現(xiàn)狀，方便與國(guó)際市場(chǎng)的不含稅價(jià)格直接對(duì)比，同時(shí)避免稅收政策變化對(duì)交易價(jià)格的影響。保稅交割：就是依托保稅油庫，進(jìn)行實(shí)物交割，主要是考慮保稅現(xiàn)貨貿(mào)易的計(jì)價(jià)為不含稅的凈價(jià)，保稅貿(mào)易對(duì)參與主體的限制少，保稅油庫又可以作為聯(lián)系國(guó)內(nèi)外原油市場(chǎng)的紐帶，有利于國(guó)際原油現(xiàn)貨、期貨交易者參與交易和交割。人民幣計(jì)價(jià)：就是采用人民幣進(jìn)行交易、交割，接受美元等外匯資金作為保證金使用。與國(guó)際主要原油期貨合約的對(duì)比，INE原油在交割方式、每日結(jié)算價(jià)、保證金要求以及交易時(shí)間方面均有不同：上海能源交易中心的原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約，交易單位1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位是0.1元人民幣/桶，最小漲跌停板幅度是4%，交易時(shí)間是上午9：00到11：30，下午1：30到3：00。參與原油期貨交易的條件：1、可用資金：個(gè)人投資者50萬人民幣或者等值的外幣，機(jī)構(gòu)投資者100萬人民幣或等值的外幣。2、知識(shí)測(cè)試：開戶本人必須參加開戶機(jī)構(gòu)安排的期貨交易考試并且合格。3、交易經(jīng)驗(yàn)：開戶本人必須擁有10個(gè)交易日且參與10筆以上的境內(nèi)期貨仿真交易記錄，或者近三年具有10筆以上境外期貨交易記錄。境外客戶參與原油交易的四種模式：1、境內(nèi)期貨公司會(huì)員直接代理境外客戶參與原油期貨；2、境外中介機(jī)構(gòu)接受境外客戶委托后，委托境內(nèi)期貨公司會(huì)員或者境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者(一戶一碼)參與原油期貨；3、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者接受境外客戶委托參與原油期貨(直接入場(chǎng)交易，結(jié)算、交割委托期貨公司會(huì)員進(jìn)行)；4、作為能源中心境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者，參與原油期貨。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道指出，從主要原油期貨定位上看，Brent、WTI是大西洋盆地的基準(zhǔn)油，而上海原油期貨則定位于亞太地區(qū)的基準(zhǔn)油，三者互相形成互補(bǔ)，并很可能會(huì)出現(xiàn)因“東西”方套利，而使得上述兩大基準(zhǔn)油持倉量、成交量增加的情況。另一方面，上海原油期貨的推出，也有利于生產(chǎn)商、貿(mào)易商和投機(jī)機(jī)構(gòu)更好的把握亞太地區(qū)的原油供需格局，對(duì)照它與Brent、WTI的差價(jià)，反推出原油接下來的貿(mào)易與物流走向，從而使市場(chǎng)各方的參與度增加。中國(guó)推出原油期貨意義重大中國(guó)石油需求約占世界13%，進(jìn)口依存度不斷上升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)油品表觀消費(fèi)同比增加5.6%，至5.78億噸，而2017年1月-10月消費(fèi)的同比增幅達(dá)6%。2016年的原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)13.6%，達(dá)3.81億噸，2017年1月-11月進(jìn)口已超過去年全年，達(dá)3.86億噸，進(jìn)口依存度已從2016年的65%增至75%。美國(guó)能源部下屬能源信息署(EIA)1月31日稱，中國(guó)2017年全年的日均原油進(jìn)口量為840萬桶/日，首次超過美國(guó)的790萬桶/日，成為全球第一大原油進(jìn)口國(guó)。(圖片來源：EIA官網(wǎng))此外，中國(guó)還是全世界唯一擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國(guó)家和全球最大的貿(mào)易國(guó)，推出“石油人民幣”則有助于形成完整閉環(huán)。招商期貨研報(bào)指出，中國(guó)石油產(chǎn)量占世界的4?%。因受2014年以來低油價(jià)影響，中國(guó)油企2015-2016年大幅縮減上游資本開支，導(dǎo)致2016年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最大降幅，達(dá)7%。國(guó)土資源局最新的報(bào)告中未提及新增油氣勘探的計(jì)劃，因此2018年中國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑。原油需求日益增長(zhǎng)，對(duì)外依存度不斷提高，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量下滑，如何改變這一被動(dòng)局面?增加中國(guó)價(jià)格對(duì)世界油價(jià)的影響力，推出“中國(guó)版”原油期貨成了必然。中國(guó)石油流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)尹強(qiáng)稱，原油期貨的推出是國(guó)內(nèi)建立一個(gè)正常秩序的重要環(huán)節(jié)，也是我們走向全面開放的重要標(biāo)志。當(dāng)前國(guó)際油價(jià)不算太高，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響不是太大，總體來說，現(xiàn)在推出原油期貨是一個(gè)好時(shí)機(jī)。(圖片來源：Wind金融終端)尹強(qiáng)稱，國(guó)內(nèi)原油期貨的推出，能夠提供基于國(guó)內(nèi)石油供需而形成的期貨價(jià)格，給企業(yè)提供更合適的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具和手段。通過期貨市場(chǎng)的套期保值功能規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，可以鎖定企業(yè)成本及利潤(rùn)，降低企業(yè)采購或銷售成本，減少國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的盲目性。同時(shí)，利用國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)，洞察市場(chǎng)變化，更好地優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。發(fā)展原油期貨可以保障國(guó)家的能源安全，同時(shí)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行都有促進(jìn)作用。通過原油期貨市場(chǎng)把我們的實(shí)際需求、真實(shí)價(jià)格反映出來，可以在石油供應(yīng)量方面得到有效保障。另外，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)有一個(gè)很大的穩(wěn)定作用。招商證券研報(bào)稱，人民幣原油期貨產(chǎn)生的“石油人民幣”將回補(bǔ)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，并有助于人民幣國(guó)際化；有機(jī)會(huì)影響國(guó)際油價(jià)定價(jià)權(quán)，有助于消除“亞洲升水”的價(jià)格劣勢(shì)；可以減少企業(yè)的石油現(xiàn)貨庫存和資金占用，協(xié)助完成石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。人民幣原油期貨將提供套期保值渠道，為煉廠降低匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)和交易成本；國(guó)內(nèi)煉廠，除了中石油中石化和上海石化、華錦股份之外，目前正在建設(shè)民營(yíng)大煉化項(xiàng)目的恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化和恒力股份等都將受益明顯。ZeroHedge此前發(fā)文點(diǎn)評(píng)“石油人民幣”稱中國(guó)將在這項(xiàng)舉措中實(shí)現(xiàn)雙贏：人民幣在上海和香港交易所可完全兌換黃金。石油、人民幣和黃金三者之間可以互換實(shí)際上也取得了三贏結(jié)果。最重要的一點(diǎn)是，這樣做就達(dá)到了去美元化的目的。早在二十多年前，中國(guó)政府就有計(jì)劃開展石油期貨交易。1993年，中國(guó)推出首個(gè)國(guó)內(nèi)原油期貨合約。由于當(dāng)時(shí)的中國(guó)處于能源工業(yè)改革階段，因此，該合約只持續(xù)了一年時(shí)間。但在2013年，中國(guó)政府首次向外界示意，石油人民幣即將誕生。通過這樣做，中國(guó)政府成為首個(gè)反抗石油美元體系的國(guó)家，為石油人民幣的誕生做好了準(zhǔn)備。更重要的是，美元作為國(guó)際舞臺(tái)上的主要流通貨幣的地位也遭到挑戰(zhàn)。現(xiàn)在，這個(gè)構(gòu)想即將成為現(xiàn)實(shí)。短期內(nèi)不會(huì)挑戰(zhàn)石油美元的地位“石油美元”誕生于石油危機(jī)并快速崛起，于80年代達(dá)到興盛，通過長(zhǎng)期證券等方式進(jìn)行直接投資的石油美元占到回流總量的60%以上。但近年來的中低油價(jià)，使得產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)常賬務(wù)余額在15年開始整體由正轉(zhuǎn)負(fù)。常規(guī)石油時(shí)代，OPEC國(guó)家的國(guó)家石油公司體制，能夠通過內(nèi)部協(xié)商機(jī)制來有效控制原油供給；進(jìn)入非常規(guī)油氣時(shí)代，參與主體是成百上千家獨(dú)立石油公司，無法統(tǒng)一協(xié)調(diào)；某種意義上，傳統(tǒng)的供給協(xié)調(diào)機(jī)制已經(jīng)基本失效。頁巖油氣的發(fā)展趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致國(guó)際石油市場(chǎng)由賣方主導(dǎo)向買方主導(dǎo)轉(zhuǎn)變；加之美國(guó)自身對(duì)外部能源需求的減弱，導(dǎo)致“石油美元”的循環(huán)機(jī)制面臨挑戰(zhàn)。商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明上個(gè)月接受媒體采訪稱，中國(guó)的石油消費(fèi)2012年就在月度上超過美國(guó)了，以后很可能在年度上會(huì)超越美國(guó)成為世界第一大能源進(jìn)口國(guó)。美國(guó)將來有可能成為能源出口國(guó)。所以未來中國(guó)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的需求會(huì)更大一些。因此，中國(guó)對(duì)于進(jìn)口原油的保值和價(jià)格鎖定需求顯得十分強(qiáng)烈。白明稱，原油期貨作為保值避險(xiǎn)的工具，也是我們積極爭(zhēng)取定價(jià)權(quán)的一個(gè)體現(xiàn)。短期內(nèi)不會(huì)挑戰(zhàn)石油美元的地位。長(zhǎng)期發(fā)展到一定階段，會(huì)產(chǎn)生一定的競(jìng)爭(zhēng)，未必是挑戰(zhàn)，“會(huì)吸引一部分的客戶與供應(yīng)商參與，但這一部分的客戶也未必會(huì)舍棄歐美國(guó)家的市場(chǎng)。更多的應(yīng)該是與中國(guó)相關(guān)的業(yè)務(wù)在中國(guó)。但是這對(duì)于穩(wěn)定中國(guó)與產(chǎn)油國(guó)之間的貿(mào)易環(huán)境是有利的。石油人民幣體系將如何逐步建立工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)日前發(fā)文分析石油人民幣前景指出，當(dāng)前，多元化漲潮、全球復(fù)蘇“換擋提速”、石油價(jià)格低位徘徊形成合力，為人民幣參與未來全球石油結(jié)算和計(jì)價(jià)提供了重要的歷史契機(jī)。然而，國(guó)際貨幣的網(wǎng)絡(luò)外部性決定了石油人民幣體系的建立并非一蹴而就。依據(jù)全球出口份額和中國(guó)進(jìn)口占比，將全球前十五大原油出口國(guó)分為不同類別：沙特、俄羅斯、伊拉克三國(guó)位列全球原油出口國(guó)前三，中國(guó)對(duì)其進(jìn)口量也超過總進(jìn)口的1/3，是石油人民幣流出最理想的破局對(duì)象；安哥拉、伊朗、委內(nèi)瑞拉是中國(guó)原油進(jìn)口的第二、五、六大進(jìn)口來源地，中國(guó)通過進(jìn)口帶動(dòng)人民幣結(jié)算、計(jì)價(jià)的可行性較大；原油出口十五強(qiáng)中阿聯(lián)酋、科威特、尼日利亞、卡塔爾有望通過OPEC主導(dǎo)國(guó)的帶動(dòng)，成為石油人民幣進(jìn)一步擴(kuò)張的潛在區(qū)域，但考慮到這些國(guó)家對(duì)于中國(guó)原油進(jìn)口的依賴程度相對(duì)有限，中國(guó)需要借助其他多雙邊經(jīng)貿(mào)合作措施來爭(zhēng)取其在石油貿(mào)易中接受人民幣。考慮到大部分石油出口國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，且中國(guó)金融市場(chǎng)仍未完全開放，以進(jìn)口中國(guó)商品(服務(wù))和優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)為核心的回流，將是石油人民幣內(nèi)生需求的主要載體。目前，俄羅斯已開始逐步接受人民幣作為中俄兩國(guó)石油貿(mào)易的結(jié)算貨幣，沙特與中國(guó)之間的經(jīng)貿(mào)合作也在不斷加強(qiáng)。以沙特和俄羅斯兩國(guó)為支點(diǎn)，石油人民幣將產(chǎn)生溢出效應(yīng)，帶動(dòng)更多海外企業(yè)在出口中收取人民幣，并逐步提高跨境持有和儲(chǔ)備人民幣的意愿。原油期貨概念股一覽中國(guó)中期：是中期集團(tuán)下唯一上市平臺(tái)，持有國(guó)際期貨19.76%的股權(quán)。龍宇燃油：2015年1月，股東大會(huì)通過公司變更募集資金用途，與GlobalFarInc以及傅月琴三方共同設(shè)立境內(nèi)、境外公司經(jīng)營(yíng)大宗商品貿(mào)易。廣匯能源：控股子公司廣匯石油取得國(guó)家商務(wù)部下發(fā)的原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口資質(zhì)，2014年原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量20萬噸。廣匯石油可根據(jù)市場(chǎng)情況將原油銷售給符合產(chǎn)業(yè)政策的煉油企業(yè)。公司要定期將原油進(jìn)口執(zhí)行情況上報(bào)國(guó)家商務(wù)部(外貿(mào)司)。廈門國(guó)貿(mào)：廈門國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司是一家大型的綜合性企業(yè)，始建于1980年并于1996年上市?，F(xiàn)已形成貿(mào)易、房地產(chǎn)、港口、物流三大核心主業(yè)，為中國(guó)最大的500家集團(tuán)企業(yè)和中國(guó)上市公司的100強(qiáng)。公司銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新，主營(yíng)業(yè)務(wù)正朝著產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)領(lǐng)域深化和拓展。浙江東方：浙江東方集團(tuán)股份有限公司成立于1988年，1997年公司在上海證券交易所成功上市。十多年來，伴隨著企業(yè)改革的不斷深化和經(jīng)營(yíng)策略的有效落實(shí)，公司將改革機(jī)遇成功轉(zhuǎn)化為積極效益，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。物產(chǎn)中大：持有旗下浙江中大期貨95%股權(quán)，凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)比約2%。布局金控提升利潤(rùn)。2016年公司金融業(yè)務(wù)帶來營(yíng)業(yè)收入3.7億元(YoY-9%)，毛利率高達(dá)73%。2016年公司參與設(shè)立華商云信保，發(fā)起設(shè)立杭州物諾基金，同時(shí)參控股數(shù)十家金融和類金融牌照，預(yù)計(jì)未來毛利率較高的金融板塊將成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。一圖讀懂“中國(guó)版”原油期貨圖片來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道