2011年金價(jià)的快速拉升和大起大落使人們對(duì)黃金投資產(chǎn)生了“如履薄冰”的恐懼，“黃金到頂論”此起彼伏。黃金真的到頂了嗎？進(jìn)入2012年，黃金還會(huì)不會(huì)繼續(xù)“閃光”？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，支撐黃金上漲的基本面因素未改，黃金投資機(jī)會(huì)仍然存在。

　　利好因素仍存在

　　黃金今年有望破2000美元。

　　自去年9月份以來(lái)的大幅回調(diào)，恒生銀行分析師認(rèn)為是受到了美元反彈不利影響的結(jié)果。雖然傳統(tǒng)上黃金被視為經(jīng)濟(jì)不景氣及金融危機(jī)時(shí)回避風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，但因美元近期上揚(yáng)，投資者為應(yīng)付流動(dòng)資金的需要而紛紛轉(zhuǎn)持作為環(huán)球儲(chǔ)備貨幣的美元，這與2008年金融危機(jī)時(shí)的情況如出一轍。當(dāng)時(shí)環(huán)球金融風(fēng)險(xiǎn)加劇導(dǎo)致美元上揚(yáng)，投資者感到恐慌，拋售各類資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為持有美元，因而拖累金價(jià)下跌。

　　展望2012年金市走向，恒生銀行表示一定程度的樂(lè)觀。一方面，金價(jià)前景將視投資者是否在環(huán)球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)持續(xù)不明朗下繼續(xù)增購(gòu)美元。然而，盡管近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大致理想，但房屋價(jià)格下跌及高失業(yè)率仍然阻礙經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然緩慢，并且美聯(lián)儲(chǔ)承諾維持低利率至2013年，這意味美元中期而言未必能延續(xù)目前強(qiáng)勢(shì)反彈走勢(shì)。

　　既然支持金價(jià)上揚(yáng)的因素仍然存在，金價(jià)可望升至每盎司2000美元，甚至更高。

　　花旗日前也發(fā)布了年度展望，由于投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心態(tài)持續(xù)，對(duì)黃金的前景維持看漲。對(duì)于年底前其他商品價(jià)格采取謹(jǐn)慎中立至稍微看多的立場(chǎng)。

　　在花旗的報(bào)告中，由于投資者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避心態(tài)持續(xù)，對(duì)黃金的前景維持看漲，花旗預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月黃金的目標(biāo)價(jià)格為每盎司2000美元。該行指出，工業(yè)金屬自去年9月以來(lái)已企穩(wěn)，但仍容易受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利因素影響，尤其是價(jià)格已相對(duì)便宜的銅。

　　幾大因素影響金價(jià)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期，國(guó)際黃金價(jià)格已經(jīng)從2011年的高位回落，需要筑建新的底部，但由于近期金價(jià)結(jié)束下跌的態(tài)勢(shì)逐漸企穩(wěn)，黃金市場(chǎng)上避險(xiǎn)需求再度回升。

　　首先，2011年末，黃金從每盎司1920美元暴跌至每盎司1521美元附近，跌幅達(dá)到了20.78%之多，由于跌幅過(guò)大，很多買盤抄底黃金，加之中印兩國(guó)的實(shí)物消費(fèi)需求大漲，在實(shí)物消費(fèi)和投資抄底的雙重作用下，黃金企穩(wěn)，開始反彈。

　　其次，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然逐步好轉(zhuǎn)，美元的支持相對(duì)較強(qiáng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)溫和和地緣政局均使得美元受到較大阻力而回落。

　　另外，美元指數(shù)反彈到81.7的高位附近，引發(fā)獲利拋盤對(duì)美元的上漲走勢(shì)形成打壓，非美貨幣和黃金則借機(jī)繼續(xù)上漲。

　　同時(shí)，黃金近期持續(xù)走強(qiáng)還與地緣政局震蕩有關(guān)，伊朗核問(wèn)題和原油的震蕩威脅著脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)，黃金持續(xù)受到支持是理所當(dāng)然的。

　　近期從全球最大的黃金ETF的持倉(cāng)來(lái)看，僅有微幅的減持行為，大部分時(shí)間都維持了前期持倉(cāng)不動(dòng)，這支持了黃金價(jià)格的上漲。而國(guó)內(nèi)黃金的需求在春節(jié)期間得到較大上升，有利于市場(chǎng)聚集人氣。

　　投資機(jī)會(huì)依然存在

　　不過(guò)，由于去年四季度的黃金連續(xù)跳水，市場(chǎng)中有一種觀點(diǎn)，認(rèn)為黃金的牛市行將結(jié)束。對(duì)此，資深理財(cái)師丁先生對(duì)此觀點(diǎn)表示保留，他認(rèn)為不能單純憑感受來(lái)判斷黃金的未來(lái)走勢(shì)并武斷地?cái)嘌渣S金牛市結(jié)束。

　　丁先生覺(jué)得持這種觀點(diǎn)的人士主要是關(guān)注了美元和黃金之間的“對(duì)立”關(guān)系。因?yàn)樵谖磥?lái)，美元指數(shù)有向好的趨勢(shì)，持黃金牛市結(jié)束觀點(diǎn)的人正是根據(jù)這一點(diǎn)來(lái)預(yù)測(cè)黃金將會(huì)走入衰退期。

　　市場(chǎng)中，對(duì)黃金看多一方認(rèn)為，只要支持黃金牛市的幾大因素不發(fā)生轉(zhuǎn)向，黃金牛市就不會(huì)終結(jié)，整體趨勢(shì)仍然維持向上。

　　首先，2001年到現(xiàn)在，美元對(duì)金價(jià)總體上處于貶值狀態(tài)，而美元之外的貨幣在2005年后對(duì)金價(jià)也出現(xiàn)貶值。

　　其次，從2001年開始出現(xiàn)了全球大宗商品價(jià)格中樞的上移，當(dāng)整體大宗商品都出現(xiàn)價(jià)格上漲，黃金價(jià)格也隨之上漲。

　　第三，從2005年開始，全球投資黃金熱情高漲。

　　第四，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，全球信用鏈崩塌，從私人資本到金融機(jī)構(gòu)資本，最終到政府，出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，由于所有金融市場(chǎng)的參與者都出現(xiàn)了違約風(fēng)險(xiǎn)，黃金成為最硬的資產(chǎn)受到追捧。

　　第五，則是全球貨幣體系的重建。黃金雖然還未重返國(guó)際貨幣體系，但市場(chǎng)對(duì)此的呼聲也很高，一旦納入討論，金價(jià)的漲幅將相當(dāng)可觀。

　　不過(guò)丁先生認(rèn)為，單純從避險(xiǎn)資產(chǎn)配置來(lái)說(shuō)，對(duì)普通投資者來(lái)講，黃金還是有其值得投資的方面。展望2012，歐債危機(jī)及美國(guó)債務(wù)問(wèn)題將長(zhǎng)期困擾金融市場(chǎng)，而其高負(fù)債的根源在于赤字和貿(mào)易不平衡，為解決赤字實(shí)施的財(cái)政緊縮將加大經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，黃金的避險(xiǎn)功能仍在。

　　如果投資者涉足黃金，追求的是投資收益，那么就要考慮一下回報(bào)問(wèn)題，“畢竟經(jīng)過(guò)11年的上漲，黃金已經(jīng)處于中高位，此時(shí)再進(jìn)去，即使有獲利，也很有限?！倍∠壬f(shuō)。

　　綜合來(lái)看，黃金投資機(jī)會(huì)仍然存在。對(duì)于沒(méi)有時(shí)間盯盤，及操作知識(shí)有限的普通人來(lái)說(shuō)，做黃金定投可能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑?，F(xiàn)在不少銀行都推出了“黃金定投”業(yè)務(wù)，最少1克起投，從長(zhǎng)期來(lái)看，平均成本并不高。

　　現(xiàn)在也有一項(xiàng)業(yè)務(wù)叫“黃金積存”，客戶可設(shè)定為每3個(gè)月購(gòu)買一次黃金，一般堅(jiān)持3年左右，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，年化收益率都在15％左右。這些家庭將此作為孩子教育儲(chǔ)備基金。

　　有條件的家庭也可以配置一定比例實(shí)物金條，對(duì)抗各種風(fēng)險(xiǎn)。在黃金相對(duì)低位的時(shí)候，購(gòu)買一些小規(guī)格金條（一般為10克、50克左右）。不過(guò)，這類實(shí)物金條的投資要注意回購(gòu)條款，以免在變現(xiàn)時(shí)出現(xiàn)渠道不暢的情況。

　　投資者應(yīng)時(shí)刻關(guān)注宏觀面的動(dòng)態(tài)，在具體操作中切忌過(guò)分追漲或追跌，嚴(yán)格設(shè)好止損。